在众多消费企业争相冲击港交所的当下，一家年营收超过86亿港元的母婴行业龙头，做了一个重大的决定——退市。 就在上月底，好孩子对外宣称，准备将公司私有化，并撤销上市地位。 创始人自掏腰包，花13.22亿港元，用来收购散户手里的股票，每股1.5港元，比市场价高出将近39%。 要知道，公司去年营收86亿港元。 明明还在赚钱，还在分红的上市公司，怎么就要退市了呢？ 有人说：舵手往往比船员更懂得行情。 真正的行业大佬，并不是等到山穷水尽的时候才知道重视，而是已经嗅到客户危机及早做了打算。 “好孩子”在最赚钱的时候选择离场，不是认输，而是已经看见了牌桌的底牌。 其实，“好孩子”童车的起点，可以说是有点无奈。 1989年，当时还是副校长的宋郑还，被迫接手欠债120万元的这个校办工厂。其中还有20万元是学校老师一起凑出来的款项，而他当时工资只有每月54块钱。 除了面对这个天文欠款，他每天还要面临的就是老师问他要钱，因为这个工厂属于学校老师集资办理的。 一个教数学的老师，没做过生意，没搞过制造，就这么被扔进了市场。 但压力往往和转机并存。 当时宋郑还发现，市面上的婴儿车功能太单一，推的不能躺，躺的不能摇。 他琢磨着做一款“四合一”推车，能推、能躺、能摇、能坐，于是自己设计自己加工的第一个样品，就这么出来了。 据说样品刚出来，就有人出价15万买断专利。 他还拒绝了。因为他想做一个能叫一辈子的品牌。最后，他给品牌取名“好孩子”。 而好孩子的童车质量也是相当给力，质量有多好，我们看看网友现在的评论就知道： “十五年前买的一辆‘好孩子’婴儿车，给第一个孩子用完，借给亲朋好友三个孩子用，然后自己第二个孩子用，现在又给别人用了，到现在都没坏。” “结实到，能传五手还能当代步工具。” “邻居80多岁的爷爷，每天推着和我一模一样的旧婴儿车，当拐棍出门遛达，里面放水和板凳，累了就歇，还能放买的菜。” 于是，“好孩子”童车刚一上市就卖爆了， 仅仅用了两年就变成了全国销量第一。 此后二十多年，它一路扫平美国市场、欧洲市场，把婴儿车卖到了全球110多个国家和地区，全球市占率超过30%。 2010年在港股上市时，超额认购1493倍，从此风头无两。 在那个“孩子”足够多的时代，每一次产房里新生儿的啼哭，都可能变成“好孩子”财报上的一行增长数字。 质量太好，在某些行业是勋章，在另一些行业是诅咒。 比如我们熟知的Nokia，即使在它倒闭的时候，他们的职工都在说：“我不知道我们做错了什么，难道只是因为质量太好吗？” 同样，“好孩子”童车也在面临这样的问题。 质量好，也许是一个时代的功勋，但是也将要面临回购率这个问题。 “好孩子”童车质量好到“可以一车传5代。”当一辆车能用十年、传五个孩子，意味着每多卖出一辆高质量的车，未来就少五个潜在买家。 因此，“好孩子”的“耐用”，在消费者口碑里是金字招牌，在商业模型里却是一个自我削弱的循环。 新生儿越来越少，那些本该坐在车里的孩子，也越来越少了。 根据国家统计局数据，2025年中国出生人口为792万人，出生率更是创下历史新低。 从计划生育，到现在鼓励多生，到这届准父母不想生孩子，甚至不想结婚，随着出生率的降低，不止“好孩子”，很多育婴产品都在收缩。 “好孩子”2010年上市时市值67亿港元，到现在只剩23亿港元左右，十六年区间累计暴跌66%。 一个连续多年全球销量第一的公司，股价跌成这个样子，不是他没有做好，而是潜在的顾客少了。 客户少了，你销售的天花板就会在那里放着，就算你的质量再好，但是没有销售量，仍然是一个硬伤。 不仅仅是“好孩子”，就连所有与孩子相关的行业，比如幼儿园和幼师，也在不断缩水。 全国幼儿园数量从2021年到2024年，短短三年就少了4万多所。大量幼儿园教师都在转岗。 也许这就是人口下降产生的蝴蝶效应。 变化从来不是惊天动地，只是默默地从一辆不再有人买的婴儿车开始，一间招不满学生的幼儿园开始，然后就开始奶粉，尿不湿、童装、儿科等等。 每一个和“孩子”相关的行业，都在经历同一场退潮。 还有一个现实问题，就是港股平台，已经榨不出什么油水了。 先来说说，上市的核心作用是什么？ 说到底，无非就是就两件事。一个是进行低成本的融资，另一个作用则是放大自己品牌的影响力。 相当于企业把股权像商品一样，摆到货架上售卖，换来的是低成本拿钱的通道，以及一块“上市公司”的金字招牌。 这块招牌，往门店一挂，往招商PPT上一放，就是实打实的信用背书。 但这套逻辑成立的前提是，你的股票在市场上有人要，或者说有人炒，但好孩子国际的问题，恰恰出在这里。 长期以来，公司在港股的估值一直偏低。 低到什么程度？私有化方案发布前6个月，最高收市价仅为1.11港元/股，而创始人给出的注销价是1.50港元。 以私有化公告前最后交易日的收盘价计算，股价累计较发行价跌去