9月16日，印尼宣布自周五起改低品位镍矿HPM基准价公式，1.2%镍矿应付价差不多砍半，按业内测算从44.97美元/湿吨降到24.89美元/湿吨，降幅约45%。这事表面是矿价的事，根子却在美伊那场中东仗上。 ​中东一乱，霍尔木兹海峡运输受影响，印尼HPAL湿法厂要用的硫磺价格疯涨，年初五百多美元一吨，后来到一千一上下，涨幅翻倍都不止；而高压酸浸做电池镍中间品MHP，出一吨金属镍得烧10到12吨硫磺，矿还没贵多少，试剂先把人干垮了。 ​结果6月印尼MHP只产2.99万金属吨，比1月4.2万掉29%，华友华飞5月部分产线检修，有些厂干脆商量联合减产。 ​小编看了就一个感觉：印尼这波不是发善心，是怕新能源这条线断档，4月刚把HPM系数从17%提至30%、还把钴铁铬都计价，9月又回头给低品位矿降价，等于自己打自己脸，但没办法，硫磺这头压不住就用矿价补。 ​矿价降了，HPAL成本下来，工厂愿意开工，MHP供应回得来，可今明两年还有一大堆新HPAL要投产，供给只会更多，而周三伦镍已经跌到年内最低，沪镍9月16日主力收约12.2万人民币一吨，越降成本越刺激开工、越开工越压镍价，这是个死循环。 ​很多人没注意MHP不是只卖电池厂，它还能进一步转成纯镍送LME仓库，也就是说中东战争推高辅料、印尼降矿价托开工，最后可能把更多低价中间品变成显性精炼镍，库存再堆，纯镍也跟着承压。 ​再看远点，Vale也认了印尼供应增长是短期镍价大麻烦，但中国以外电动车八成还是镍系电池、加上储能和数据中心用电镍，长期不是没需求。所以我觉得，真正变量不是印尼肯不肯降矿价，而是中东硫磺能不能稳：7月印尼硫磺进口72万吨、环比翻倍多，价格有点松，可中东一反复又得紧；这边矿价已经先砍下去，1.2%低品位新HPM约24.89美元/湿吨就是加工厂后面的底线价。 特别